En el presente trabajo se aborda con car cter general la protecci¢n al inversor en el mercado de capitales desde el prisma de la regulaci¢n comunitaria y estadounidense y, de manera especial en el programa de notas a medio plazo, incidiendo en una primera aproximaci¢n en la asimetr¡a informativa existente en el mercado financiero entre el inversor, sobre todo el minorista, y el emisor, incrementada notablemente durante el reciente episodio de crisis financiera. Asimismo, se ha desarrollado la estructura del citado programa de notas ?fase de establecimiento del programa y fase de emisi¢n-, al igual que se han dedicado varios ep¡grafes a los diferentes documentos que lo componen, con especial ‚nfasis en el folleto de base, y en aquellos t‚rminos y condiciones relativos a los valores (notas) que otorgan una protecci¢n relevante al inversor. Adicionalmente, para garantizar la eficacia de las normas informativas que presiden el contenido del folleto de base, se desarrolla el sistema de responsabilidad del emisor o persona responsable de la elaboraci¢n del folleto. Por otro lado, se presenta una revisi¢n sint‚tic
